高瓴资本坐“过山车”!凯利泰4个月跌超49%,蒸发逾100亿
栏目:专题报道 发布时间:2022-09-13 12:33
本文摘要:文 | 杨万里昔日大牛股凯利泰好像坐上了“冷板凳”。从今年7月14日至今,凯利泰从31.33元高点一路回调,最低跌至15.87元,累计跌幅高达49.34%,总市值蒸发逾100亿元。停止发文,凯利泰股价收报16.48元,总市值为119.1亿元。股价低迷背后,与业绩下滑以及市场担忧下一轮医疗器械集采(带量采购)有关。 凯利泰K线走势图知名投资机构高瓴资本也履历了一轮“过山车”行情。

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文 | 杨万里昔日大牛股凯利泰好像坐上了“冷板凳”。从今年7月14日至今,凯利泰从31.33元高点一路回调,最低跌至15.87元,累计跌幅高达49.34%,总市值蒸发逾100亿元。停止发文,凯利泰股价收报16.48元,总市值为119.1亿元。股价低迷背后,与业绩下滑以及市场担忧下一轮医疗器械集采(带量采购)有关。

凯利泰K线走势图知名投资机构高瓴资本也履历了一轮“过山车”行情。自今年一季度新进入凯利泰前十大流通股东名单后,其股价开始了一波上涨,但随着股价下挫,高瓴资本持股市值大幅缩水。

值得关注的是,外界对凯利泰有争议,主要聚焦在股权疏散(无实控人)和业绩依赖并购企业。高瓴资本坐“过山车”从2019年年头至今,凯利泰从7.37元低点震荡上行,最高上涨至31.33元,累计涨幅超325%。今年,自从高瓴资本加仓消息泛起后,凯利泰股价便加速上涨。

不外,从7月中旬开始,凯利泰步入下跌通道。股价低迷的第一个原因与业绩下滑有关。

财报数据显示,今年前三季度,凯利泰实现营业收入7.922亿元,同比下降7.88%;实现归母净利润1.962亿元,同比下降11.56%。不难发现,凯利泰存在归母净利润降幅超营收现象。

凯利泰在业绩预告中曾解释,“上半年受新冠肺炎疫情的影响,公司产物相关的终端医院的门诊量和手术量均大幅淘汰,医院诊疗服务淘汰导致公司谋划的各种产物的销售收入相应下降,给公司谋划业绩造成了一定倒霉影响”。股价低迷的第二个原因与投资者担忧医疗器械集采(带量采购)有关。之前,冠脉支架带量采购落地,有产物报价低至469元,与最新挂网价钱13300元相比,降价凌驾96%。

有财经媒体曾表现,此次国家集采,冠脉支架的价钱极有可能打2折,极大地压缩了生产企业的利润空间。二级市场也在担忧,凯利泰的骨科枢纽类产物会纳入下一轮国家级器械集采中。

如果产物要入围,或许率会举行一轮“灵魂砍价”,最终影响产物利润。股价先涨后跌,让投资者们坐了一轮“过山车”行情。

知名投资机构高领资本可谓感受颇深。今年一季度(1月1日至3月31日期间),高瓴资本治理有限公司-HCM中国基金新买入约1762.36万股,持股比例占流通股比例为2.47%。停止三季度末,高领资本旗下基金未减仓一股。

在凯利泰股价31.33元高点时,高领资本旗下基金持股市值约为5.52亿元。现在,该基金持股市值约为2.91亿元,蒸发超2.6亿元。

两点争议凯利泰建立于2005年,建立之初主要从事骨科植入物的研发、生产及销售事情。2012年,凯利泰以29.09元/股登陆创业板。从上市至今,凯利泰一直出现股权疏散状态,这是外界争议的第一个焦点。

凯利泰在招股说明书中曾提到,因股权结构相对疏散,如控制权发生变更,可能对公司的人员治理、业务生长和谋划业绩发生倒霉影响。阿里巴巴是一个典型例子。2005年,因雅虎的入股及软银的存在,形成了“三足鼎立”的股权结构,厥后也泛起了股权纷争现象。

我们关注到,在2013年3月8日,前任董事长韩寿彭向公司董事会提出辞去职务。当日,凯利泰大跌7.34%。有市场人士对此揭晓看法表现,对于中小规模的上市公司而言,股权疏散且无实际控制人,治理层面容易动荡,投资风险也更大。

停止现在,涌金投资控股有限公司持有6.93%股权,位列第一大股东。现任董事长袁征控股的上海欣诚意投资有限公司持有5.34%股权,位列第三大股东。但他们均不属于凯利泰实际控制人。

业绩依赖并购企业是外界争议的第二个焦点。2019年,凯利泰并购的江苏艾迪尔医疗科技股股份有限公司、宁波深策胜博科技有限公司和Elliquence,LLC(美国公司)合计营收约占凯利泰总营收比重超51%,合计净利润约占凯利泰净利润比重超58%。

不难发现,这三家并购企业给凯利泰孝敬了一半以上的业绩。证券市场周刊曾发文称,凯利泰的并购资产在业绩对赌期间一连精准达标,有的在对赌期竣事之后立刻变脸,难以找到合明白释。

骨科是一个好赛道,但行业竞争猛烈。2018年数据显示,强生、捷迈、史塞克、施乐辉、美敦力、锐适等6家跨国巨头收入占据整个骨科行业收入的60%以上。相比之下,海内骨科行业龙头威高骨科2018年收入为12亿元,不到市场规模的5%,凯利泰占市场规模比例更小。除了存量竞争对手外,其它医疗器械巨头也在结构。

在半年报中,迈瑞医疗称会连续努力培育微创外科、骨科等业务,加速在这些领域的研发节奏。一边是业绩下滑、一边是新巨头入场竞争,凯利泰将如何突围,后市我们将继续关注!。


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